劈叉的收入

從來沒有一年有過這么多“劈叉”的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，關(guān)聯(lián)的一對數(shù)據(jù)，一升一降，從善意的角度理解，這可能就是胡錫進說的“復雜中國”吧——

一邊是財政收入下降，1—7月，全國一般公共預算收入同比下降2.6%，稅收收入同比下降5.4%，政府性基金預算收入同比下降18.5%，國有土地使用權(quán)出讓收入同比下降22.3%；而另一邊是GDP繼續(xù)穩(wěn)中有升，上半年實際GDP同比增長5.0%。

一邊是規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比增長3.5%，另一邊是企業(yè)所得稅同比下降5.5%;

一邊是全國居民人均可支配收入實際增長5.3%，其中人均工資性收入增長5.8%；另一邊是個人所得稅同比下降5.7%。

矛盾的數(shù)據(jù)有一個特點，通過層層上報匯總統(tǒng)計出來的數(shù)據(jù)大多是增長的，能看到實際錢款的數(shù)據(jù)大多是減少的。

當然，矛盾歸矛盾，這些數(shù)據(jù)也都是可以解釋的：

相對比較好解釋的是，GDP與財政收入的矛盾，企業(yè)收入與利潤的矛盾。

GDP本身就有很多可吐槽的點：如果一家公司通過優(yōu)化管理，每年節(jié)省一萬元的辦公用品費用，這些錢往年都是要買辦公用品公司的產(chǎn)品的，按照我國的計算方法，GDP就比去年減少了一萬元。

但這同時意味著這家公司的利潤多出一萬元，這一萬元的動向無非是4種：分配給股東，獎勵給員工，留存企業(yè)，繳稅，這四種都不產(chǎn)生新的GDP，但都意味著個人、社會、國家財富共增加了一萬。

所以這個矛盾很好理解，生產(chǎn)了大量商品，賣不掉變庫存，或低價賣掉變虧損。

這個解釋還可以通過發(fā)電量驗證，上半年第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長6.9%（雖然發(fā)電量也是個統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但電力企業(yè)的收入增長是實實在在的錢），其中上游企業(yè)的用電量增幅更高，有色、黑金、建材用電增速均高于平均水平，說明GDP制造的產(chǎn)品以庫存的形式在中下游積累或者出口。

至于企業(yè)利潤與所得稅的背離，以前也多次發(fā)生，統(tǒng)計局的官方解釋是統(tǒng)計樣本的問題，一些規(guī)模以上企業(yè)虧損了掉到了規(guī)模以下，不計入統(tǒng)計，一些規(guī)模以下企業(yè)賺錢了升到了規(guī)模以上，新計入統(tǒng)計，導致利潤數(shù)據(jù)好于稅收數(shù)據(jù)。

不過，最后一個數(shù)據(jù)“工資收入與個稅”的矛盾比較難解釋，一般專家的解釋有幾種：

1、減稅政策，去年9月我國提高了對“一老一小”個人所得稅專項附加扣除的標準；

2、結(jié)構(gòu)性下降，今年高收入群體收入下降幅度比較大。

但這兩個解釋都有一定問題，減稅政策實際上2023年就開始執(zhí)行了，不會影響24年的同比數(shù)；

結(jié)構(gòu)性的解釋看上去有道理，實際上只要動筆計算幾種高低收入的組合就知道，如果高收入下降程度足以引發(fā)個稅下降5.7%這么大的幅度，平均工資不可能不下降，現(xiàn)在兩者實在差距太大，無法用結(jié)構(gòu)性變化去解釋。

不過，收入結(jié)構(gòu)性變化倒是確實被很多數(shù)據(jù)驗證，又導致了一系列消費數(shù)據(jù)劈叉。

劈叉的消費

消費最大的怪現(xiàn)象是高線城市消費下滑，低線城市消費增長。

2024年1-6月的消費數(shù)據(jù)，深圳上漲1%（含港人消費），廣州持平，北京和上海分別下降0.3%和2.3%，6月單月全部下跌。

31個二線城市好一些，上半年23個城市社零總額同比呈現(xiàn)增長，3個下降（5個無數(shù)據(jù)）。

35個三線城市就更好了，26個上漲，3個下降（6個無數(shù)據(jù)），其中22個漲幅達到或高于全國均值3.7%。

還有中西部地區(qū)消費增長的持續(xù)性強于東部，湖南、河南、湖北、貴州、四川的社會零售總額同比增長全部超過了全國的平均增速水平。

消費怪數(shù)據(jù)剛好驗證了前面的收入結(jié)構(gòu)性變化，但又生出很多新問題。

第一個原因是收入增長的結(jié)構(gòu)性變化，低線城市收入增速超過高線城市，中西部地區(qū)收入增長超過東部地區(qū)。

不過，這個趨勢實際上近幾年一直如此，也是消費下沉趨勢的主要原因，消費降級實為低線城市的消費升級，但為什么今年對消費的影響這么大呢？

因為今年不是一高一低，而是劈叉。

第二個原因是商務消費的下降，一二線城市的商務消費占比高于低線城市，導致受損更嚴重。

下面是上海1-7月的消費數(shù)據(jù)，商務消費的重點是住宿餐飲，而吃的和穿的主要是個人消費，前者降幅明顯超過后者。

北京的商務消費占比更高，數(shù)據(jù)也更明顯，2024年上半年，北京限額以上餐飲企業(yè)營收同比下降2.9%，其中商務消費為主的正餐下降10%，而以居民消費為主的快餐服務、飲料及冷飲服務、餐飲配送及外賣送餐服務，營收均有所增長。

第三個原因是這幾年投資主體的變化。

近幾年的經(jīng)濟增長主要依賴財政或國企投資，民間和外商投資是下降的，前者相對而言更加算“政治賬”而不是“經(jīng)濟賬”，導致主要投資在傳統(tǒng)意義上的不發(fā)達地區(qū)。

第四個原因是收入來源的不同。

高線城市的收入更依賴于工商業(yè)發(fā)展，低線城市的收入更依賴于財政開支，這個原因值得注意。

有一個“體制內(nèi)強度指數(shù)”的統(tǒng)計，用一個地方“體制內(nèi)單位”擁有住房公積金的人數(shù)，占全部擁有住房公積金人數(shù)的比重，來代表一個城市的“體制內(nèi)”程度。因為一般來說，體制內(nèi)單位繳納住房公積金的比例遠遠高于體制外的單位。

這個體制內(nèi)強度指數(shù)表明，三四線城市“體制內(nèi)人員”占比遠高于一線城市。

吃財政飯的不僅僅是“體制內(nèi)”，只要你的生意依賴體制內(nèi)消費者，你的項目最終來源于財政資金，都與地方財政有關(guān)。

地方財政不僅僅來源于稅收、土地拍賣，還有財政轉(zhuǎn)移的收入，地方政府即上繳中央財政的收入中，相當一部分要轉(zhuǎn)移到另一個地方。

下面是各地區(qū)財政轉(zhuǎn)運的依賴度：

列表還有五個計劃單列市，都是典型的二線，其轉(zhuǎn)移支付依存度在山東和天津之間，可以推測，一二線城市的財政轉(zhuǎn)移收入依賴度遠低于三四城市。

要知道，轉(zhuǎn)移支付都是用于預算內(nèi)的支出，三四線城市很多都是“吃飯財政”，剛剛夠發(fā)工資和維持政府機構(gòu)的基本運轉(zhuǎn)，跟地方消費的關(guān)系更密切了。比如。上半年地方一般公共預算支出同比增長1.5%，而其中的社會保障和就業(yè)支出同比增長4.3%，城鄉(xiāng)社區(qū)支出同比增長7.2%，都與居民收入直接相關(guān)。

以往雖然低線城市增速快于高線城市，但高線城市本身也是增長的，才能提供足夠的轉(zhuǎn)移支付，可當一二線城市的財政開始緊張后，高度依賴財政轉(zhuǎn)移支付的三四線城市的收入與消費還能增長多久，是一個值得思考的問題。

而與此驗證的另一份消費研究報告，就更值得玩味了。

劈叉的信心

近期還有一份《麥肯錫2024消費趨勢報告》，因為對中國各類人群按年齡、城市級別和收入水平分為若干個類別，從中能看出“復雜中國”的很多答案：

對未來最樂觀的是兩類沒有交集的群體：一類是沒畢業(yè)的年輕人（圖中的G3），第二類是一到三線城市的退休老人（圖中的G1和G2）；

對未來最悲觀的也是兩類沒有交集的群體：一類是一二線城市的白領上班族（圖中的G4），第二類是農(nóng)村老人（圖中的G5）。

從中可以看到三個怪現(xiàn)象：

現(xiàn)象一：賺錢的不樂觀，不賺錢的樂觀，樂觀的人要靠不樂觀的人養(yǎng)活

18-25歲的群體，不但一二三線城市樂觀，而且四線和農(nóng)村也樂觀，而且很多級別的高中低收入都樂觀。

事實上，這個群體部分或完全依靠父母的收入，對未來的樂觀更多來自于媒體信息層面。

另一個最樂觀的群體58-65歲的退休老人，非常明顯的出現(xiàn)了“城鄉(xiāng)信心差”，一線>二三線>四線>農(nóng)村，由于這個群體大多有房產(chǎn)，生活成本差別并不大，信心完全與養(yǎng)老金相關(guān)，而養(yǎng)老金又與城市級別有關(guān)。

這就是提出一個跟前面“財政轉(zhuǎn)移支付”類似的問題，有信心的群體的收入來源都是間接的，如果未來沒信心的群體的收入停滯，這個“轉(zhuǎn)移支付”的游戲就玩不下去了。

現(xiàn)象二，消費占比高的群體沒有信心，有信心的群體消費占比低

信心最高的18-25歲的群體，消費占比15%，其次高信心的是58-65歲群體，占比16%，而信心比較低的兩個群體分別占比35%和34%，消費主體失去了消費信心，這個消費的趨勢也難言樂觀。

現(xiàn)象三、工薪族，低線高信心，高線低信心

26-41歲這個群體是所有年齡段中最分裂的，從一線到四線城市越來越高，跟老年組基本相反，其原因還是消費劈叉中說的，經(jīng)濟感受的時間前后差異。

這些數(shù)據(jù)讓我想起了一個老笑話，廣東孩子看了教科書上“秋天到了，葉子落了”，疑惑地問媽媽：“媽媽，樹葉明明是春天才落啊？”

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