（原標(biāo)題：累計(jì)未彌補(bǔ)虧損逾18億元！芯原股份擬再融資18.08億元加碼技術(shù)研發(fā)）

花完首發(fā)募集的18.62億元之后，芯原股份（股票代碼“688521”）近期加快推進(jìn)18.08億元定增融資計(jì)劃，公司擬投建“AIGC及智慧出行領(lǐng)域Chiplet解決方案平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目”以及“面向AIGC、圖形處理等場(chǎng)景的新一代IP研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”。

上述項(xiàng)目實(shí)施后能否讓芯原股份扭虧充滿(mǎn)不確定性。自2020年上市以來(lái)，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-4.42億元，公司此次定增募投項(xiàng)目盈利周期較長(zhǎng)，存在募投項(xiàng)目的研發(fā)成果不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于募投項(xiàng)目前期投入較多是否會(huì)影響公司短期業(yè)績(jī)的問(wèn)題，芯原股份一位工作人員近日在電話(huà)中對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，此次定增募投項(xiàng)目只是公司業(yè)務(wù)中的一小部分，公司未來(lái)的盈利情況還得根據(jù)市場(chǎng)、業(yè)務(wù)發(fā)展等綜合判斷。

募投項(xiàng)目盈利周期較長(zhǎng)

芯原股份是一家依托自主半導(dǎo)體IP，為客戶(hù)提供平臺(tái)化、全方位、一站式芯片定制服務(wù)和半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)的企業(yè)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，包括消費(fèi)電子、汽車(chē)電子、計(jì)算機(jī)及周邊、工業(yè)、數(shù)據(jù)處理、物聯(lián)網(wǎng)等，主要客戶(hù)包括芯片設(shè)計(jì)公司、IDM、系統(tǒng)廠(chǎng)商、大型互聯(lián)網(wǎng)公司、云服務(wù)提供商等。

募集說(shuō)明書(shū)顯示，公司本次向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金總金額不超過(guò)18.08億元，其中10.89億元擬投入“AIGC及智慧出行領(lǐng)域Chiplet解決方案平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目”，7.19億元擬投入“面向AIGC、圖形處理等場(chǎng)景的新一代IP研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”。

針對(duì)此次募投項(xiàng)目，芯原股份將從升級(jí)和優(yōu)化相關(guān)半導(dǎo)體IP，升級(jí)基于先進(jìn)工藝的系統(tǒng)級(jí)芯片定制平臺(tái)（包括基礎(chǔ)和應(yīng)用軟件平臺(tái)），推進(jìn)Chiplet技術(shù)的迭代研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化落地，積極拓展市場(chǎng)的深度和廣度，持續(xù)吸引和培養(yǎng)關(guān)鍵研發(fā)人才等方面入手，來(lái)推動(dòng)項(xiàng)目的順利實(shí)施以及產(chǎn)業(yè)化落地。

記者注意到，芯原股份此次定增募投項(xiàng)目盈利周期較長(zhǎng)，且前期投入短期內(nèi)會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生一定壓力。而從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，因公司持續(xù)的研發(fā)投入等因素，芯原股份尚處虧損狀態(tài)。

具體來(lái)看，“面向AIGC、圖形處理等場(chǎng)景的新一代IP研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”根據(jù)測(cè)算，在募投項(xiàng)目研發(fā)期間，募投項(xiàng)目尚未實(shí)現(xiàn)收入，T+1年和T+2年預(yù)計(jì)產(chǎn)生的項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)分別為-13188.94萬(wàn)元、-12851.12萬(wàn)元；T+3年項(xiàng)目開(kāi)始逐步產(chǎn)生收入，該年度預(yù)計(jì)的項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)為-5072.28萬(wàn)元；從T+4年開(kāi)始，項(xiàng)目預(yù)計(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為3296.85萬(wàn)元。此外，根據(jù)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益測(cè)算，該項(xiàng)目的所得稅后的內(nèi)部收益率為19.28%，芯原股份認(rèn)為“本項(xiàng)目的實(shí)施將提升公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)”。

“AIGC及智慧出行領(lǐng)域Chiplet解決方案平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目”是研發(fā)項(xiàng)目，不直接產(chǎn)生收入，該項(xiàng)目主要投入為研發(fā)支出，綜合考慮研發(fā)人員工資、IP采購(gòu)、軟硬件折舊、測(cè)試流片費(fèi)等支出，預(yù)計(jì)T1至T5年將新增的研發(fā)支出金額分別為28569.84萬(wàn)元、25964.71萬(wàn)元、21188.12萬(wàn)元、18273.26萬(wàn)元及15128.35萬(wàn)元，其中計(jì)入研發(fā)費(fèi)用的折舊攤銷(xiāo)金額分別為2785.70萬(wàn)元、3448.63萬(wàn)元、3497.40萬(wàn)元、4214.08萬(wàn)元、4218.48萬(wàn)元；T6年開(kāi)始折舊攤銷(xiāo)金額逐年下降，T6至T10年合計(jì)折舊攤銷(xiāo)金額為2950.76萬(wàn)元。芯原股份坦言，這些投入短期內(nèi)會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生一定壓力。

累計(jì)未彌補(bǔ)虧損逾18億元

業(yè)績(jī)方面，2023年度，芯原股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.38億元，較上年同期下降12.73%。由于公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)業(yè)務(wù)收入波動(dòng)、研發(fā)人力成本同比增長(zhǎng)、信用減值損失準(zhǔn)備計(jì)提增加等因素影響，公司2023年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)-2.96億元，歸屬于母公司所有者扣除非經(jīng)常損益后凈利潤(rùn)為-3.18億元。

芯原股份披露的問(wèn)詢(xún)回復(fù)報(bào)告顯示，報(bào)告期末（指2023年12月31日，下同），公司累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為18.15億元。其中非經(jīng)常性因素影響金額合計(jì)56412.51萬(wàn)元，分別為以前年度優(yōu)先股等金融工具公允價(jià)值變動(dòng)的累計(jì)影響、凈資產(chǎn)折股、同一控制下企業(yè)合并，以上情形均已消除；其中累計(jì)經(jīng)營(yíng)虧損125133.26萬(wàn)元，與公司日常經(jīng)營(yíng)相關(guān)。

芯原股份稱(chēng)，2016年至2023年，公司累計(jì)研發(fā)投入超45億元，公司累計(jì)經(jīng)營(yíng)虧損形成的主因系公司持續(xù)的研發(fā)投入、規(guī)模效應(yīng)尚未完全顯現(xiàn)所導(dǎo)致。半導(dǎo)體IP技術(shù)和芯片定制技術(shù)處于集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)上游，亦是集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)技術(shù)含量較高的知識(shí)產(chǎn)權(quán)密集型領(lǐng)域，具有研發(fā)投入大、研發(fā)周期長(zhǎng)的特征。特別是半導(dǎo)體IP技術(shù)，從投入研發(fā)到研發(fā)成果轉(zhuǎn)化，其過(guò)程難度大、耗時(shí)長(zhǎng)，需要持續(xù)大量的研發(fā)投入。

“同時(shí)，隨著市場(chǎng)需求的提高和先進(jìn)制程的演進(jìn)，這些技術(shù)仍需要進(jìn)行持續(xù)的研發(fā)、迭代和更新。相較于同行業(yè)可比公司，公司收入規(guī)模相對(duì)較低，規(guī)模效應(yīng)尚未完全顯現(xiàn)使得公司仍處于虧損狀態(tài)?！毙驹煞荼硎?。

值得注意的是，芯原股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~已連續(xù)兩年為負(fù)值。

報(bào)告期（指2021年至2023年，下同）各期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為15523.35萬(wàn)元、-32945.76萬(wàn)元和-852.39萬(wàn)元。

芯原股份表示，2022年度及2023年度公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，主要系芯片量產(chǎn)業(yè)務(wù)的規(guī)模擴(kuò)大和公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模增加所導(dǎo)致的現(xiàn)金支付增長(zhǎng)，屬于公司對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新和滿(mǎn)足市場(chǎng)需求的積極投入，為公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。報(bào)告期期末，公司貨幣資金金額及交易性金融資產(chǎn)（為結(jié)構(gòu)存款）金額合計(jì)為108891.04萬(wàn)元，公司可支配資金余額較高。公司2023年末存在未彌補(bǔ)虧損不會(huì)對(duì)公司現(xiàn)金流產(chǎn)生重大不利影響。

2024年一季度，芯原股份虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。受下游客戶(hù)需求等因素影響，芯原股份單季度收入有所波動(dòng)。公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.18億元，同比下降41.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約2.07億元。

此前，芯原股份在投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中稱(chēng)，目前公司在手訂單充足，截至2024年一季度末，公司在手訂單金額為22.88億元，較2023年末增長(zhǎng)11.03%。2023年末在手訂單中，公司預(yù)計(jì)一年內(nèi)轉(zhuǎn)化的金額約18.07億元，從2024年二季度起，公司在手訂單將較大規(guī)模地轉(zhuǎn)化為收入。

業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)不明顯

記者注意到，芯原股份對(duì)外投資頻頻，但其與多家投資公司報(bào)告期內(nèi)無(wú)合作，業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)不明顯。

截至報(bào)告期末，芯原股份共投資了14家公司，其中13家為股權(quán)投資，1家為公司的聯(lián)營(yíng)企業(yè)。這也引起了監(jiān)管的關(guān)注，上交所在問(wèn)詢(xún)中要求公司說(shuō)明截至最近一期末，公司是否持有金額較大的財(cái)務(wù)性投資和類(lèi)金融業(yè)務(wù)；同時(shí)要求公司說(shuō)明，將相關(guān)投資認(rèn)定為圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游以獲取技術(shù)、原料或者渠道為目的的產(chǎn)業(yè)投資的依據(jù)及合理性等。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的（再融資）證券期貨法律適用意見(jiàn)第18號(hào)規(guī)定，財(cái)務(wù)性投資包括但不限于：投資類(lèi)金融業(yè)務(wù)；非金融企業(yè)投資金融業(yè)務(wù)（不包括投資前后持股比例未增加的對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的投資）；與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的股權(quán)投資；投資產(chǎn)業(yè)基金、并購(gòu)基金；拆借資金；委托貸款；購(gòu)買(mǎi)收益波動(dòng)大且風(fēng)險(xiǎn)較高的金融產(chǎn)品等。

同時(shí)，根據(jù)滬深交易所就優(yōu)化再融資監(jiān)管明確相關(guān)具體措施，上市公司存在財(cái)務(wù)性投資比例較高情形的，須相應(yīng)調(diào)減本次再融資募集資金金額。

問(wèn)詢(xún)回復(fù)報(bào)告顯示，截至2023年末，芯原股份交易性金融資產(chǎn)余額為40013.04萬(wàn)元，均為安全性較好的結(jié)構(gòu)性存款。公司購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)性存款主要系公司出于對(duì)流動(dòng)資金進(jìn)行保值而實(shí)施的現(xiàn)金管理，不屬于“收益波動(dòng)大且風(fēng)險(xiǎn)較高的金融產(chǎn)品”，不屬于財(cái)務(wù)性投資。公司其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)賬面余額為19963.38萬(wàn)元，系符合公司主營(yíng)業(yè)務(wù)及戰(zhàn)略發(fā)展關(guān)系的非上市公司股權(quán)投資。

不過(guò)，從合作情況來(lái)看，芯原股份與多家投資公司合作較少甚至沒(méi)有合作，有超四成投資公司報(bào)告期內(nèi)無(wú)合作。例如，報(bào)告期內(nèi)，芯原股份與京微齊力（北京）科技股份有限公司、深圳一清創(chuàng)新科技有限公司、逐點(diǎn)半導(dǎo)體（上海）股份有限公司、鵬瞰集成電路（杭州）有限公司、南京邁矽科微電子科技有限公司、上海維享時(shí)空信息科技有限公司6家公司均未發(fā)生交易。芯原股份稱(chēng)，未來(lái)將通過(guò)資本合作加強(qiáng)與上述企業(yè)的業(yè)務(wù)協(xié)同。

芯原股份表示，投資的14家公司均為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，并圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游以獲取技術(shù)、原料或者渠道為目的的產(chǎn)業(yè)投資。公司對(duì)外投資不屬于財(cái)務(wù)性投資，不涉及類(lèi)金融業(yè)務(wù)，不存在金額較大的財(cái)務(wù)性投資情況。