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財(cái)聯(lián)社7月16日訊(記者 閆軍)“上證‘收益’指數(shù)來(lái)了!”“打不過(guò)就改規(guī)則”“上證從此告別3000點(diǎn)”……上交所一則將于7月29日發(fā)布上證綜合全收益指數(shù)實(shí)時(shí)行情的公告,一時(shí)間引發(fā)了多個(gè)“迷”之解讀。

記者多方采訪行業(yè)人士,綜合來(lái)看這其中至少存在四個(gè)誤解:

第一個(gè)誤解:認(rèn)為這是7月29日要發(fā)布的全新指數(shù),這是真誤解。事實(shí)是,這個(gè)全收益指數(shù)早在2020年10月9日就已發(fā)布,只是自7月29日起,由只發(fā)布收盤(pán)點(diǎn)位,改為實(shí)時(shí)發(fā)布;

第二個(gè)誤解:認(rèn)為這個(gè)指數(shù)將使市場(chǎng)徹底告別3000點(diǎn),從此取代上證綜指,這也是真誤解。事實(shí)是,仍將由多個(gè)指數(shù)并行;

第三個(gè)誤解:有些觀點(diǎn)認(rèn)為這個(gè)指數(shù)是有意跳過(guò)3000點(diǎn)。這還是真誤解,上證綜合全收益指數(shù)在發(fā)布時(shí),設(shè)置指數(shù)基日為2020年7月21日,指數(shù)基點(diǎn)就是3320.89點(diǎn);

第四個(gè)誤解:認(rèn)為是改了新指數(shù),上證指數(shù)要趕緊拋棄不用,不遑多論,這是錯(cuò)的。

什么是“上證綜合全收益指數(shù)”,再來(lái)厘清下這個(gè)指數(shù)的概念,即是包含著上市公司分紅回報(bào)的全收益指數(shù)。

上交所將至7月29日起,對(duì)這個(gè)指數(shù)點(diǎn)位由收盤(pán)發(fā)布,改為實(shí)時(shí)發(fā)布,就是為全面反映上海證券市場(chǎng)整體收益情況,便利投資者從多維度觀察市場(chǎng)。主要編制方法與上證綜合指數(shù)一致。

再詳細(xì)說(shuō)明下指數(shù)的由來(lái)與差別:

1、即根據(jù)樣本現(xiàn)金分紅處理的不同方式,股票指數(shù)一般分為價(jià)格指數(shù)與全收益指數(shù);

2、價(jià)格指數(shù)不計(jì)入樣本現(xiàn)金分紅,僅反映指數(shù)樣本價(jià)格表現(xiàn);

3、全收益指數(shù)計(jì)入樣本現(xiàn)金分紅再投資收益,綜合反映指數(shù)樣本價(jià)格及現(xiàn)金分紅表現(xiàn)。

4、當(dāng)指數(shù)樣本分紅派息時(shí),價(jià)格指數(shù)在除息日會(huì)出現(xiàn)自然回落,而全收益指數(shù)考慮了紅利的再投資收益,指數(shù)點(diǎn)位不會(huì)出現(xiàn)自然回落。

誤解一:上證綜合全收益指數(shù)是“新指數(shù)”

上證綜合全收益指數(shù)是上證綜合指數(shù)的衍生指數(shù),上交所上市的符合條件的股票與存托憑證組成樣本,并將樣本分紅計(jì)入指數(shù)收益,這其中ST、*ST證券除外,該指數(shù)反映上交所上市公司在計(jì)入分紅收益后的整體表現(xiàn)。

一提到分紅,市場(chǎng)第一反應(yīng)就是新“國(guó)九條”以來(lái),監(jiān)管對(duì)于分紅的重視,自動(dòng)引申為這只指數(shù)是配合新“國(guó)九條”發(fā)布的,將其當(dāng)做一條新指數(shù)理解。

事實(shí)上,上證綜合全收益指數(shù)非但不是新指數(shù),而是已經(jīng)4歲了。

2020年9月18日,上交所正式對(duì)外發(fā)布上證綜合全收益指數(shù),以便于投資者從更多維度觀測(cè)市場(chǎng)。

上證綜合指數(shù)則發(fā)布于1991年7月15日,是A股市場(chǎng)第一條股票指數(shù),也是投資A股最為重要的參考指標(biāo)。上證綜合全收益指數(shù)是上證綜合指數(shù)的衍生指數(shù),二者樣本、權(quán)重均一致,區(qū)別點(diǎn),就是前者在后者的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步考慮了分紅再投資收益,是全面表征市場(chǎng)整體收益情況的重要補(bǔ)充。

可見(jiàn),監(jiān)管早已將分紅納入指數(shù)的編制的考量范圍。

誤解二:目的是為了“再也不見(jiàn)3000點(diǎn)”

“把3320.89點(diǎn)作為基點(diǎn)是為了回避3000點(diǎn)”“指數(shù)代碼改為000888諧音是:發(fā)發(fā)發(fā)”,玄學(xué)解讀同樣有流量市場(chǎng)。

真相是上證綜合全收益指數(shù)在發(fā)布之初選取了2020年7月21日為基日,和當(dāng)前3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)沒(méi)有任何關(guān)系,這一誤解實(shí)屬對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)感受的倒推。

國(guó)際慣例來(lái)看,指數(shù)編制機(jī)構(gòu)在發(fā)布價(jià)格指數(shù)的同時(shí),一般也會(huì)發(fā)布對(duì)應(yīng)的全收益指數(shù),如標(biāo)普500全收益指數(shù)等,以供投資者從更多維度觀測(cè)市場(chǎng)。

7月29日起,上交所向市場(chǎng)將發(fā)布上證綜合全收益指數(shù)實(shí)時(shí)行情,目的在于幫助投資者更及時(shí)、更便捷、更全面地觀測(cè)滬市證券整體表現(xiàn)和體現(xiàn)分紅投資收益的綜合回報(bào)。

誤解三:3320.89點(diǎn)為基點(diǎn),自動(dòng)跳過(guò)3000點(diǎn)很多點(diǎn)開(kāi)始計(jì)算

“選擇3320.89點(diǎn)為基點(diǎn)是為了自動(dòng)跳過(guò)3000點(diǎn)開(kāi)始計(jì)算”這一說(shuō)法也源于對(duì)指數(shù)編制的不了解。

上證綜合全收益指數(shù)的基日是2020年7月21日,當(dāng)天收盤(pán)的3320.89點(diǎn)為基點(diǎn),該指數(shù)就一直存在,只是并沒(méi)有發(fā)布實(shí)時(shí)行情。在Wind等行情軟件上也能查到這一指數(shù),了解其過(guò)往走勢(shì)。

拉長(zhǎng)周期看,上證綜合全收益指數(shù)曾在2月2日觸及2931.23點(diǎn)年內(nèi)新低,也在5月20日達(dá)到3430.75點(diǎn)年內(nèi)最高點(diǎn),7月16日收于3271.5點(diǎn)。并不存在所謂的“自動(dòng)跳過(guò)3000點(diǎn)很多點(diǎn)開(kāi)始計(jì)算”。

隨著行情實(shí)時(shí)更新,未來(lái)投資者可以在盤(pán)中實(shí)時(shí)看到這一指數(shù)的表現(xiàn)。

誤解四:改了新指數(shù),上證指數(shù)要趕緊拋棄不用

如前所述,上證綜合全收益指數(shù)作為上證綜合指數(shù)的衍生指數(shù),二者有區(qū)別,也有聯(lián)系。

上證綜合指數(shù)是A股市場(chǎng)歷史最為悠久的指數(shù),也是我國(guó)投資者最熟知的指數(shù),即大家熟悉的“上證指數(shù)”“滬指”,旨在反映滬市上市公司整體股價(jià)表現(xiàn)。

而“上證收益” 就是“上證指數(shù)”的全收益指數(shù),綜合反映了滬市上市公司股價(jià)及分紅的整體表現(xiàn),二者互為補(bǔ)充,共同從多維度綜合反映上交所上市公司股價(jià)及分紅的整體表現(xiàn),為投資者提供更豐富的市場(chǎng)觀測(cè)工具。

市場(chǎng)熟識(shí)的上證綜合指數(shù)為價(jià)格指數(shù),反映的是上交所上市公司以當(dāng)前成交價(jià)計(jì)算的整體市值變化。因上市公司分紅已通過(guò)現(xiàn)金形式發(fā)放給股東,從市值中扣除,故價(jià)格指數(shù)不體現(xiàn)樣本現(xiàn)金分紅,僅反映指數(shù)樣本價(jià)格表現(xiàn)。

這也就導(dǎo)致了二者實(shí)際的點(diǎn)位和累計(jì)漲跌幅有所不同,選取2020年7月21日至2024年5月21日期間數(shù)據(jù)來(lái)看,上證綜合收益指數(shù)與上證綜指點(diǎn)位分別為3271.5點(diǎn)、2974.01點(diǎn),因記入了分紅,上證綜合收益指數(shù)要領(lǐng)先上證綜指297.49點(diǎn)。

再看累計(jì)漲跌幅,同期,上證綜合收益指數(shù)與上證綜指分別下跌1.49%、10.45%,因記入分紅收益,上證綜合收益指數(shù)表現(xiàn)卻是好于上證綜指,這也是更為真實(shí)準(zhǔn)確地反映了投資自實(shí)際回報(bào)。

(財(cái)聯(lián)社記者 閆軍)