美聯(lián)儲9月降息已“板上釘釘”，問題是降息多少？非農(nóng)沒解決的問題，今晚CPI見分曉……

在決定即將決定降息的9月會議之前，美聯(lián)儲本周將獲得最后兩份通脹數(shù)據(jù)。

周三，美國勞工部勞工統(tǒng)計局將公布8月CPI數(shù)據(jù)。次日，該局將公布8月PPI數(shù)據(jù)，該指數(shù)是衡量批發(fā)價格的指標(biāo)。

市場現(xiàn)在基本肯定美聯(lián)儲將于9月降息，唯一的問題是降息幅度。上周五的非農(nóng)就業(yè)報告并未對此問題提供明確的答案，因此市場和美聯(lián)儲將會仔細研究這兩份報告。

市場預(yù)計將顯示總體CPI通脹同比增速將放緩至2.5%，低于7月份的2.9%。環(huán)比增速維穩(wěn)在0.2%，與7月的漲幅一致。

在剔除食品和汽油等波動性較大的成本的核心CPI方面，8月核心CPI同比上漲3.2%，與7月份的漲幅一致，核心CPI環(huán)比增速將較上月保持不變，預(yù)計上漲0.2%。

盡管通脹正在放緩，但其仍高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。但最近的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，包括疲軟的勞動力市場，表明美聯(lián)儲在9月18日下次政策會議結(jié)束之前幾乎肯定會降息。

“現(xiàn)在是調(diào)整政策的時候了，”美聯(lián)儲主席鮑威爾上個月杰克遜霍爾央行年會上表示。

現(xiàn)在的問題是，美聯(lián)儲在降息方面將進行多少政策調(diào)整。周三的通脹數(shù)據(jù)更新可能有助于澄清這一決定。

花旗集團經(jīng)濟學(xué)家Veronica Clark在一份報告中表示：

“從影響美聯(lián)儲政策的角度來看，通脹數(shù)據(jù)已經(jīng)退居次席，而就業(yè)數(shù)據(jù)則位居首位。但由于市場，以及美聯(lián)儲官員自身對于9月18日首次降息的適當(dāng)幅度存在分歧，因此8月份的CPI數(shù)據(jù)可能仍是即將做出的決策的重要因素?！?/p>

“我們預(yù)計8月份的CPI報告將繼續(xù)帶來通脹方面的利好消息，”美國銀行經(jīng)濟學(xué)家Stephen Juneau和Jeseo Park在報告發(fā)布前的預(yù)告中寫道?！霸摂?shù)據(jù)應(yīng)該會加強美聯(lián)儲9月降息的理由。”

通脹數(shù)據(jù)將“穩(wěn)定”

由于住房和核心服務(wù)（如保險和醫(yī)療保?。┏杀旧仙诵耐浺恢鳖B固地居高不下。美國銀行預(yù)計這些趨勢將大體保持不變。

“我們預(yù)計核心商品和服務(wù)價格將出現(xiàn)分化，”經(jīng)濟學(xué)家說?！斑@在很大程度上是由于租金通脹的粘性，上個月租金通脹出人意料地出現(xiàn)了上漲。從中期來看，鑒于供應(yīng)增長和租金報價數(shù)據(jù)，租金通脹應(yīng)該會正常化到疫情前的水平，但月度數(shù)據(jù)可能會繼續(xù)波動?！?/p>

高盛首席經(jīng)濟學(xué)家哈祖斯領(lǐng)導(dǎo)的團隊預(yù)計美國8月住房通脹將放緩。“展望未來，我們預(yù)計今年剩余時間核心CPI通脹月率約為0.2%，”高盛表示?！拔覀冾A(yù)計，隨著汽車、住房租賃和勞動力市場的再平衡，2024年將出現(xiàn)進一步的反通脹進程，盡管我們預(yù)計醫(yī)療保健和汽車保險的趕漲通脹會被抵消。我們預(yù)計2024年12月核心同比CPI通脹率為2.9%，核心PCE通脹率為2.6%?！?!--MID_AD_0-->

降息“板上釘釘”，問題是降息多少？市場“激辯”不斷！

隨著通脹持續(xù)放緩，近幾個月來，關(guān)于美聯(lián)儲9月降息25個基點還是50個基點的爭論越來越激烈。

“另一份良性的CPI報告可能會讓足夠多的美聯(lián)儲官員更加‘確信’通脹正在以可持續(xù)的方式回歸2%，從而讓他們支持降息50個基點，”富國銀行由Jay Bryson領(lǐng)導(dǎo)的經(jīng)濟團隊在上周五的一份給客戶的報告中寫道?！傲硪环矫?，如果通脹數(shù)據(jù)比預(yù)期更熱，那么市場可能會在美聯(lián)儲9月降息25個基點方面達成一致。”

不過，值得注意的是，美聯(lián)儲可能已從專注于控制通脹，轉(zhuǎn)變?yōu)閷趧恿κ袌鰻顩r的擔(dān)憂。自4月份以來，招聘活動大幅放緩，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的月均增幅已從前五個月的25.5萬降至13.5萬，職位空缺也已下降。

經(jīng)濟政策研究中心的聯(lián)合創(chuàng)始人Dean Baker寫道，“8月份CPI數(shù)據(jù)應(yīng)該會顯示出通脹率回落至美聯(lián)儲2%的目標(biāo)的更多進展。除非出現(xiàn)一些非同尋常的意外情況，否則這份報告中應(yīng)該不會出現(xiàn)任何會阻止美聯(lián)儲降息的內(nèi)容?！?/p>

隨著美聯(lián)儲對勞動力市場的關(guān)注度日益提高，人們對美聯(lián)儲開始降息的預(yù)期也越來越高?；鶞?zhǔn)聯(lián)邦基金利率目前處于5.25%至5.50%的水平。

市場預(yù)計美聯(lián)儲在其9月會議結(jié)束之前降息的可能性接近100%。然而，根據(jù)芝加哥商業(yè)交易所的美聯(lián)儲觀察工具，在上周交易員估計降息50個基點的可能性約為60%之后，降息50個基點與降息25個基點的可能性現(xiàn)在分別為70%和30%。

“除了首次降息之外，我們認為，經(jīng)濟活動和勞動力市場數(shù)據(jù)將比通脹數(shù)據(jù)更能決定降息周期的速度和深度，”美國銀行的Juneau和Park說?！皳Q句話說，美聯(lián)儲的反應(yīng)函數(shù)開始更加重視其另一個目標(biāo)——充分就業(yè)。”

目前一些經(jīng)濟學(xué)家正對美聯(lián)儲9月的降息幅度進行“唇槍舌戰(zhàn)”，一些人認為美聯(lián)儲僅僅降息25個基點可能是一個錯誤，而一些人認為降息50個基點這種“大殺器”將會嚇壞市場。

泛歐宏觀經(jīng)濟學(xué)首席美國經(jīng)濟學(xué)家Samuel Tombs指出，考慮到整體招聘活動回落，以及之前幾個月的就業(yè)人數(shù)大幅下調(diào)，夏季經(jīng)濟放緩在幾個月后可能看起來會更加嚴(yán)重，招聘活動的下降趨勢“還有很大的下降空間”。

Tombs周一在一份報告中表示，“因此，我們對FOMC在就業(yè)報告發(fā)布后、議息會議前的緘默期開始之前發(fā)表的講話中，仍然傾向于本月降息25個基點的決定感到失望——但并不感到意外。但到了11月的議息會議，屆時我們將手握兩份最新的就業(yè)報告，迅速降息的理由將變得壓倒性?！?!--MID_AD_2-->

但哈祖斯及其同行認為，拿出這樣的“大殺器”可能會損害市場情緒。

美國銀行美國經(jīng)濟學(xué)家Aditya Bhave在一份客戶報告中表示，“我們認為，基于我們手頭的資料，如此激進的降息并無必要。而且，如果美聯(lián)儲從降息50個基點開始，無論是通過美聯(lián)儲官員講話還是點陣圖，力度較小的鴿派前瞻指引都可能失去可信度?！?/p>

黃金看漲前景依舊穩(wěn)固

CityIndex分析師Fawad Razaqzada指出，黃金目前的看漲前景穩(wěn)固，美指基本面支撐不再穩(wěn)定，通脹降溫鞏固了美聯(lián)儲降息前景。Razaqzada預(yù)計未來幾周黃金將持續(xù)上漲。但需密切關(guān)注8月CPI數(shù)據(jù)，超預(yù)期上漲可能破壞看漲前景。若通脹的下行趨勢不變，黃金有望突破震蕩區(qū)間，刷新歷史高位，因美指收益下降將推動資金流向其他表現(xiàn)更好的避險資產(chǎn)。

FXStreet分析師指出，從短期技術(shù)面來看，金價似乎沒有任何變化。周二金價連續(xù)第二天收于21天簡單移動平均線（SMA）上方，目前為2503美元，買家繼續(xù)保持希望。14天相對強度指數(shù)（RSI）再次走高，遠高于50水平，證明了看漲潛力。

黃金買家現(xiàn)在的目標(biāo)是持續(xù)突破2532美元的歷史高位，若突破此處，下一阻力可關(guān)注2550美元的心理水平。但如果金價再次在2530美元的區(qū)域附近遇阻，回調(diào)將會隨之而來，但金價需要收盤低于21日移動平均線2503美元，才能完全否定近期的看漲前景。

若黃金失守2503美元，其可能會下探2472美元的前一周的低點，若再度失守此處，需密切關(guān)注2462美元，這是此前對稱三角形形態(tài)的支阻互換。