《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》（以下簡(jiǎn)稱“三分類新規(guī)”）從2023年6月正式實(shí)施，距今已過去一年時(shí)間。三分類新規(guī)將信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托、公益慈善信托三大類共25個(gè)業(yè)務(wù)品種，進(jìn)一步厘清了家族信托的服務(wù)實(shí)質(zhì)與內(nèi)涵。

三分類新規(guī)對(duì)信托行業(yè)提出了“回歸信托本源”等總體要求，標(biāo)志著我國信托業(yè)務(wù)進(jìn)入了一個(gè)嶄新的變革新時(shí)代。家族信托作為信托行業(yè)轉(zhuǎn)型的重要方向之一受到行業(yè)普遍重視。根據(jù)中國信托登記有限責(zé)任公司最新數(shù)據(jù)，在三分類新規(guī)實(shí)施半年期間，共有54家信托公司開展了2798筆家族信托業(yè)務(wù)，成立規(guī)模為466.10億元；共有38家信托公司開展了2077筆家庭服務(wù)信托業(yè)務(wù)，成立規(guī)模為37.85億元；共有39家信托公司開展了10764筆保險(xiǎn)金信托業(yè)務(wù)，成立規(guī)模為683.81億元。

畢馬威《2023年信托業(yè)報(bào)告》顯示，家族信托業(yè)務(wù)的高速增長依然是未來3-5年的主基調(diào)。一方面，國內(nèi)體量龐大并且增長快速的高凈值人群對(duì)家族信托的認(rèn)可度持續(xù)升溫；另一方面，家族信托占信托業(yè)總規(guī)模的比例僅為2%，遠(yuǎn)低于成熟市場(chǎng)水平，發(fā)展空間顯著。

記者向業(yè)內(nèi)人士了解到，目前家族信托業(yè)務(wù)仍面臨卷價(jià)格導(dǎo)致的低水平競(jìng)爭(zhēng)等問題，且信托登記制度和信托稅收政策仍有待完善。

2018年原銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過渡期內(nèi)信托監(jiān)管工作的通知》明確家族信托的定義，推動(dòng)家族信托進(jìn)入規(guī)?；⑾到y(tǒng)化發(fā)展時(shí)期。

2023年6月，三分類新規(guī)正式實(shí)施后則進(jìn)一步厘清了家族信托的服務(wù)實(shí)質(zhì)與內(nèi)涵，推動(dòng)家族信托業(yè)務(wù)發(fā)展。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國家族信托業(yè)務(wù)存續(xù)規(guī)模從零到2019年的1000億元用了7年，從1000億元到3500億元僅用3年。中國信托登記有限責(zé)任公司數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月末，我國家族信托存續(xù)規(guī)模約為5500億元，較2021年末增長約34%，其發(fā)展速度越來越快。

另據(jù)新財(cái)?shù)兰易逖芯吭簻y(cè)算估計(jì)，截至2023年末，有數(shù)據(jù)的26家信托公司的財(cái)富管理服務(wù)信托（主要為家族信托和保險(xiǎn)金信托，其中保險(xiǎn)金信托近1800億元）已達(dá)到8693.58億元，考慮到部分處于中上游的信托公司未公布2023年最新數(shù)據(jù)，部分信托公司仍處于起步階段未公布數(shù)據(jù)，行業(yè)財(cái)富管理服務(wù)信托或已突破9000億元。

近年來家族信托的快速發(fā)展還源自現(xiàn)實(shí)需求。資管研究員袁吉偉向記者表示，家族信托興起的主要原因是我國進(jìn)入老齡化社會(huì)，部分創(chuàng)業(yè)者到了交接或者財(cái)富傳承階段，需要借助一定工具順利完成財(cái)富代際轉(zhuǎn)移，家族信托可以很好地幫助實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

根據(jù)2024年3月19日胡潤研究院發(fā)布的《2023胡潤財(cái)富報(bào)告》，中國600萬資產(chǎn)“富裕家庭”有514萬戶；千萬資產(chǎn)“高凈值家庭”有208萬戶；億元資產(chǎn)“超高凈值家庭”有13.3萬戶。預(yù)計(jì)，10年內(nèi)中國將有21萬億的財(cái)富傳給下一代，20年內(nèi)將有49萬億的財(cái)富傳給下一代，30年內(nèi)將有84萬億的財(cái)富傳給下一代，財(cái)富傳承已經(jīng)成為當(dāng)下主流話題。

平安信托服務(wù)事業(yè)部高級(jí)董事總經(jīng)理鄭麗華亦表示，高凈值人士對(duì)財(cái)富傳承的現(xiàn)實(shí)需求日益增加，改革開放40余年，中國有大量財(cái)富進(jìn)入傳承階段，信托相較于其他財(cái)富傳承工具具有一些制度的優(yōu)勢(shì)，越來越成為高凈值人士的優(yōu)先選擇。

雖然未來中國有大量不同類型的財(cái)富需要傳給下一代，但目前家族信托的信托財(cái)產(chǎn)卻是以現(xiàn)金等金融資產(chǎn)為主。

根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)44家信托公司有關(guān)家族信托資產(chǎn)類型的調(diào)研反饋看，2021年末，存續(xù)家族信托以現(xiàn)金委托設(shè)立的有5850單，規(guī)模為1154.49 億元，數(shù)量和規(guī)模占比分別為65.09% 和68.48%；以資管產(chǎn)品（主要是信托受益權(quán)）、股權(quán)、保單三大類金融資產(chǎn)設(shè)立的家族信托數(shù)量和規(guī)模合計(jì)為3116單和476.11 億元，占比分別為34.67% 和28.24%。

隨著客戶資產(chǎn)配置多元化與需求個(gè)性化的不斷提升，家族信托中資產(chǎn)類型也理應(yīng)趨向豐富多樣，除傳統(tǒng)資金、應(yīng)收賬款、土地收益權(quán)外，還要包含公司股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)、收藏品等其他另類資產(chǎn)。

但信托登記制度的缺失和目前的稅收制度都限制家族信托資產(chǎn)類型的多元化。鄭麗華指出，目前信托公司財(cái)產(chǎn)登記范圍、登記機(jī)關(guān)、登記規(guī)則都比較模糊。委托人把房產(chǎn)或股權(quán)以非現(xiàn)金方式設(shè)立家族信托，原則上該房產(chǎn)或股權(quán)是以信托計(jì)劃持有，但實(shí)際上在工商或不動(dòng)產(chǎn)登記機(jī)關(guān)，該資產(chǎn)是在信托公司名下，這就會(huì)導(dǎo)致這些非現(xiàn)金資產(chǎn)與信托公司的固有財(cái)產(chǎn)混同，無法實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離，也會(huì)導(dǎo)致信托制度的功能優(yōu)勢(shì)和靈活性無法體現(xiàn)。

鄭麗華表示，國內(nèi)的稅收制度對(duì)信托的征稅環(huán)節(jié)和征稅種類都沒有明確規(guī)定，沒有考慮到信托的所有權(quán)和受益權(quán)相分離的特點(diǎn)。她解釋到，目前無論是股權(quán)還是不動(dòng)產(chǎn)都沒有非交易過戶。如果委托人將不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)等資產(chǎn)轉(zhuǎn)入家族信托是需要按真實(shí)交易進(jìn)行交稅，涉及個(gè)稅、交易稅、契稅、增值稅等。雖然委托人僅是將資產(chǎn)通過委托信托公司的信托計(jì)劃持有，但這個(gè)過程還是要按照實(shí)際交易的情況去納稅，這對(duì)開展非現(xiàn)金類家族信托存在很大掣肘。

但對(duì)于上述問題，鄭麗華表示，是有現(xiàn)實(shí)原因的，在案例不多的情況下自上而下地出臺(tái)政策，萬一在執(zhí)行過程中出現(xiàn)偏差，那影響將會(huì)很大。她表示，目前平安信托正在做一些案例方面的總結(jié)，包括市場(chǎng)需求、業(yè)務(wù)總量。只有在具體操作層面達(dá)到一定量后才能為監(jiān)管層和制度立法機(jī)構(gòu)完善制度提供數(shù)據(jù)支持。

鄭麗華解釋到，完善政策和制度需要自下而上和自上而下相結(jié)合，兩方面共同努力才能更好解決實(shí)際的痛點(diǎn)。我們也在通過信托業(yè)協(xié)會(huì)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)向上反映，相信未來會(huì)在這個(gè)方面逐步改善。

此外，鄭麗華透露，深圳市作為中國改革開放的窗口擁有特區(qū)立法權(quán)，平安信托也在努力嘗試推動(dòng)商事登記優(yōu)化在深圳先行先試，申請(qǐng)將信托財(cái)產(chǎn)登記在信托產(chǎn)品名下，而不是信托公司名下，但是此方案推動(dòng)進(jìn)展比較緩慢。

隨著家族信托業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，各家信托公司紛紛入局。根據(jù)信托公司2023年年報(bào)，平安信托保險(xiǎn)金信托規(guī)模1082億元，家族信托規(guī)模410億元；外貿(mào)信托家族信托業(yè)務(wù)全口徑規(guī)模突破800億元；五礦信托2023年年報(bào)發(fā)布時(shí)點(diǎn)管理規(guī)模604.86 億元；山東信托家族信托存續(xù)規(guī)模人民幣388.49億元。建信信托曾向媒體透露，其家族信托規(guī)模達(dá)到1300億元。

但畢馬威《2023年信托業(yè)報(bào)告》指出，對(duì)于大部分信托公司而言，追求家族信托業(yè)務(wù)規(guī)模是現(xiàn)階段發(fā)展的第一要?jiǎng)?wù)，規(guī)模是各家信托公司現(xiàn)階段的最大訴求，甚至于是唯一訴求?！芭荞R圈地”策略和配套的考核導(dǎo)向固然有助于各家信托公司搶占快速擴(kuò)容的市場(chǎng)并在排名中占有一席之地，然而以犧牲盈利為代價(jià)，不利于業(yè)務(wù)模式的升級(jí)和能力的打造。

鄭麗華表示，盲目追求規(guī)模可能導(dǎo)致低水平競(jìng)爭(zhēng)，不利于家族信托業(yè)務(wù)的長期發(fā)展。目前市場(chǎng)上，以現(xiàn)金為主要信托財(cái)產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)性家族信托業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)紅海，各家信托公司都是主動(dòng)或者在渠道的施壓下降價(jià)，利潤空間被大大壓縮。如果單純尋求外部渠道合作，持續(xù)打價(jià)格戰(zhàn)，那整個(gè)業(yè)務(wù)發(fā)展都將受到極大影響。

袁吉偉表示，目前家族信托競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，大多數(shù)信托公司都已開展家族信托業(yè)務(wù)，但很多屬于提供基本的家族信托法律框架階段，信托公司自身沒有什么專業(yè)能力，這種情況下價(jià)格戰(zhàn)在所難免。這個(gè)階段家族信托頭部信托公司要通過渠道、品牌、運(yùn)營管理等實(shí)現(xiàn)做大規(guī)模，然后逐步形成專業(yè)優(yōu)勢(shì)。此外部分中小信托公司可以在目標(biāo)客戶、產(chǎn)品服務(wù)上有所創(chuàng)新，打造自身的護(hù)城河?？傮w來看，未來家族信托市場(chǎng)會(huì)趨向提高集中度，很多信托公司將被淘汰。

但信托從業(yè)者柏托表示，對(duì)信托公司來說，提前布局、介入家族財(cái)富管理和傳承這一市場(chǎng)，具有獨(dú)特價(jià)值。他解釋到，假如一個(gè)信托公司能通過提升家族信托服務(wù)，提前鎖定幾萬個(gè)高凈值客戶，即便三五年內(nèi)盈利有限，但可以圍繞沉淀的優(yōu)質(zhì)客戶群，逐步打磨自己的產(chǎn)品、深挖服務(wù)獲利機(jī)會(huì)。同時(shí)，也能建立護(hù)城河，具有隔絕競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)值。因?yàn)橐坏└?jìng)爭(zhēng)格局形成，后續(xù)入局的信托公司就越來越難開展競(jìng)爭(zhēng)。

對(duì)于如何克服家族信托業(yè)務(wù)的低水平競(jìng)爭(zhēng)，鄭麗華表示，信托公司要加強(qiáng)自身業(yè)務(wù)能力建設(shè)，朝著更加專業(yè)化、精細(xì)化方向發(fā)展，提升產(chǎn)品規(guī)劃能力、資產(chǎn)管理投資能力以及風(fēng)險(xiǎn)控制能力，打造自身的差異化競(jìng)爭(zhēng)力。要從專業(yè)上去努力，隨著信托行業(yè)轉(zhuǎn)型的需要，家族信托的創(chuàng)新也在不斷推動(dòng)，尋找新的業(yè)務(wù)模式、新的增長點(diǎn)、新的合作渠道已經(jīng)成為一種剛需。信托公司要通過定制化的服務(wù)為客戶提供差異化的服務(wù)，以增強(qiáng)客戶聯(lián)系，提高定價(jià)的能力。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道