5月下旬以來,市場一路下行,截至6月21日已到達3000點以下。投資者可能又進入了進退兩難的狀態(tài),此時離場擔心錯過后續(xù)的反彈,買入又擔心越買越跌。我們應該何去何從?
我們可以來看一看歷史數(shù)據(jù),2011年初至今,上證指數(shù)曾有多個時點穿越至3000點以下,持續(xù)時間有長有短。
我們選取了比較有代表性的三個3000點以下階段進行定投測算,包括2011年5月到2014年12月、2018年6月到2019年2月、2020年2月-2020年6月,三段區(qū)間持續(xù)時間均超過3個月。
數(shù)據(jù)來源:Wind。時間區(qū)間:2011/1/1~2024/6/21。
上述三個階段內(nèi),假設在每個月初定投1000元,將中證偏股混合基金指數(shù)作為投資對象,定投測算結(jié)果如下表。
數(shù)據(jù)來源:Wind。定投方式為每月初定投偏股基金指數(shù),每次定投金額1000元,至每階段區(qū)間月末;本表格根據(jù)歷史數(shù)據(jù)模擬測算,不作為業(yè)績表現(xiàn)的承諾
●?第一階段,從2011年5月到2014年12月,這一階段在3000點以下持續(xù)時間較長,3年多時間,堅持每月定投偏股基金指數(shù),總投入4.40萬,期末總資產(chǎn)5.69萬元,定投總收益29.21%。
●?第二階段,從2018年6月到2019年2月,這一階段持續(xù)9個月時間,盡管這段時間大盤整體下跌,且偏股基金指數(shù)沒能跑贏上證綜指,堅持做定投還是可以獲得正回報。這段時間偏股基金指數(shù)跌8%(數(shù)據(jù)來源:wind,時間區(qū)間2018/6/1-2019/2/28),月定投的收益卻有7.67%。
●?第三階段,2020年2月至2020年6月,持續(xù)5個月時間。不少投資者應該對這段時期記憶猶新,2020年初,受新冠疫情爆發(fā)影響,全球股市出現(xiàn)大幅震蕩,A股一度跌至2600點水平,此后慢慢走出陰霾。不過,如果在這段時間內(nèi)堅持月定投偏股基金指數(shù),收益率可達17.35%。
從歷史數(shù)據(jù)測算可以看到,在上述三個具有代表性的3000點以下階段堅持月定投,等到指數(shù)重回3000點之時,均實現(xiàn)了正收益。這正是定投的優(yōu)勢,權(quán)益市場往往存在波動,定投能起到平滑投資成本、分散擇時風險的效果。
如果你已經(jīng)是一個有定投經(jīng)驗的投資者,還有哪些進階投資方法?
或許你可以嘗試“估值定投法”。估值,簡單來說就是對某一投資品種價值的估計。普通定投法是“定期定額”,即每期投入相等的金額;而“估值定投法”是“定期不定額”,指的是在資產(chǎn)被低估時主動多買,在資產(chǎn)被高估時主動少買。
舉個例子來看看“估值定投法”是如何操作的。我們用滬深300指數(shù)的市盈率來判斷市場整體的估值,依然以偏股基金指數(shù)為投資對象,每次定投基準金額為1000元,估值定投法的操作方式是這樣的:假設每月第一個交易日為定投買入日,如果當天滬深300指數(shù)估值在近10年排序中處于最低0%~30%區(qū)間,則在基準金額基礎(chǔ)上加倍定投;如果處于30%~70%區(qū)間,則按基準金額的100%比例定投;如果處于最高70%~100%區(qū)間,則將基準金額減半定投。
與普通定投法相比,估值定投法加入了動態(tài)判斷,在大盤低估時主動增加金額、高估時主動減少金額,有望取得更優(yōu)的收益。
目前的市場情況適合“估值定投法”嗎?截至2024年6月24日,滬深300指數(shù)市盈率(TTM)為11.83倍,處于近十年28.33%分位數(shù)(數(shù)據(jù)來源:wind),也是“估值定投法”的一個估值較低區(qū)間,可以考慮加大定投金額。
另一種進階方法是大額定投法,指的是每當定投日出現(xiàn)較大回撤時,加大定投金額。在定投中,隨著時間的拉長,每筆投資在總資金中的占比逐漸減少,對于最終收益的影響也會減弱——這被稱為定投的“鈍化”效應。進行大額定投,或許能應對這種“鈍化”效應。
同樣舉個例子來介紹大額定投的操作方式。還是每月定投偏股基金指數(shù),在每月第一個交易日定投1000元,如果交易日當天偏股基金指數(shù)近3個月以來的最大回撤超過了10%,則當期定投金額可以提高為10000元。
與估值定投法類似,大額定投也是定期不定額投資,在資產(chǎn)回撤較大時,加深了“低位多投、高位少投”的定投優(yōu)勢。不過,大額定投更適合擁有較多本金的投資者,也可以看作大筆資金分批建倉的一種方式。
定投通過分散投資的方式,的確可以幫助我們淡化投資波動;同時,也會鼓勵我們形成更長維度的投資視野和投資紀律,避免我們在追求最好的道路上,掉入最壞的陷阱。
當然,我們也應該認識到,定投只是一種投資策略,并不是投資的萬能解藥。大部分基金投資者也都聽說過“好做不好發(fā),好發(fā)不好做”這句話。意思是,股市好的時候大家追著買入基金,但此時發(fā)行的基金不一定好做;而當股市不好時,基金沒人買,此時發(fā)行的基金可能較為容易取得更好的表現(xiàn)。
成功的投資往往是“反人性”的。投資世界中,受到追捧的資產(chǎn)往往會被賦予溢價,因而也會導致預期收益率下降。不受關(guān)注的資產(chǎn)所享有的折價,反會提升預期收益率水平。越在無人問津時布局,投資的勝率相對更高。明智的逆向選擇往往為成功埋下了種子。
我們所介紹的“估值定投法”、“大額定投法”,相較普通定投,均加深了逆向投資的力度,同時也加深了“微笑曲線”。在投資的世界里,成功往往需要背道而馳的勇氣和堅定的信念。
除此之外,應對風險的另一大法寶是多元配置。回顧近年來的國內(nèi)市場,各類資產(chǎn)表現(xiàn)分化顯著。在紛繁復雜的市場中,通過構(gòu)建多元化的投資組合,將資金分散投資于不同種類的資產(chǎn),可以幫助降低投資組合的整體風險,在不同的經(jīng)濟環(huán)境下實現(xiàn)更為平衡的回報。
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