頭頂近200億的短期債務(wù)，浙江最神秘的地產(chǎn)商新湖中寶（600208.SH）迎來(lái)國(guó)資入股，很快將在資本市場(chǎng)上改名換姓，但遺留問(wèn)題卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有解決。

1994年，浙江溫州人黃偉創(chuàng)立了新湖集團(tuán)。2006年，新湖集團(tuán)將旗下14家房地產(chǎn)公司通過(guò)定向增發(fā)的方式裝入中寶股份，后改名新湖中寶。

黃偉在資本市場(chǎng)上攫得第一桶金后進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，一度成為“溫州首富”，但黃本人很少接受媒體采訪并在公開(kāi)場(chǎng)合露面。黃偉的發(fā)家歷程，以及他低調(diào)的個(gè)人風(fēng)格讓新湖集團(tuán)一度披上了神秘外衣。

在浙商地產(chǎn)圈看來(lái)，黃偉一直保持著“金融思維”做房地產(chǎn)：新湖土地開(kāi)發(fā)周期普遍較長(zhǎng)，黃偉2000年就手握大量土地但不急并于開(kāi)發(fā)，坐等土地升值。

這種開(kāi)發(fā)模式一度讓黃偉和新湖積累了豐厚的“土地紅利”資本，但隨著地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入高周轉(zhuǎn)時(shí)代，新湖和黃偉的“金融式”地產(chǎn)開(kāi)發(fā)模式遭到挑戰(zhàn)。

當(dāng)?shù)禺a(chǎn)商們野心勃勃在規(guī)模上“大干快上”那些年（2016-2020年），黃偉的新湖中寶靠吃前些年的“土地”老本，并沒(méi)有積極擴(kuò)張。黃偉保持著土地的慢開(kāi)發(fā)和待價(jià)而沽，把重心放在金融投資上，幾年間，新湖投資了中信銀行、溫州銀行、萬(wàn)得信息技術(shù)股份有限公司、杭州趣鏈科技公司等。

土儲(chǔ)方面，除上海、杭州等個(gè)別城市外，新湖整體土地質(zhì)量并不優(yōu)質(zhì)，主要在浙江三四線城市如樂(lè)清、平陽(yáng)、舟山、溫嶺等。

土地的慢開(kāi)發(fā)使經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流不足，同時(shí)，新湖的金融投資回報(bào)短時(shí)間內(nèi)不能滿(mǎn)足其支付土地、開(kāi)發(fā)等各種成本和債務(wù)。

其后，新湖干脆走上了“賣(mài)地求生”之路。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年-2020年，新湖中寶合計(jì)轉(zhuǎn)讓南通啟新、南通啟陽(yáng)、南通新湖、金谷置業(yè)、明珠置業(yè)、上海中瀚等11個(gè)項(xiàng)目公司股權(quán)，交易對(duì)價(jià)總計(jì)227.6億元。

但即便如此，新湖的債務(wù)問(wèn)題還是沒(méi)有得到實(shí)質(zhì)性緩解。同時(shí)，新湖持有的優(yōu)質(zhì)土地資產(chǎn)所剩無(wú)幾，雪上加霜的是，房地產(chǎn)形勢(shì)已大不如前。

2021年后，房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入急劇下行周期，大多數(shù)房地產(chǎn)商銷(xiāo)售額大幅下降，新湖中寶2024年銷(xiāo)售額卻逆勢(shì)增長(zhǎng)，但這主要是因?yàn)樾潞袑毴ツ晖阡N(xiāo)售額基數(shù)低。

2021-2023年，新湖中寶合同銷(xiāo)售額297.36億元、115.9億元和29.25億元，銷(xiāo)售額急速下滑，這也使新湖自身造血功能急劇減弱，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流嚴(yán)重不足。

根據(jù)新湖中寶2024年半年報(bào)，新湖中寶實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售面積20.78萬(wàn)平方米，合同銷(xiāo)售收入43.26億元，同比上升22.62%和145.92%。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入126.19億元，同比增長(zhǎng)344.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15.35億元，同比下降4.84%。與多數(shù)同行一樣，新湖增收不增利。

新湖中寶最令同行艷羨的是毛利率，根據(jù)新湖中寶中報(bào)，公司結(jié)算均價(jià)4.37萬(wàn)元/平方米，結(jié)算毛利率42.42%，該毛利率遠(yuǎn)高于同行。

但與多數(shù)地產(chǎn)商面臨的問(wèn)題一樣，融資和債務(wù)問(wèn)題難解。根據(jù)新湖中寶2024年半年報(bào)，公司期末貨幣資金余額59.71億元；有息負(fù)債合計(jì)315.28億元，占總資產(chǎn)的31.19%，較期初減少6.44億元。有息負(fù)債中，短期借款和一年內(nèi)到期的有息負(fù)債合計(jì)188.92億元，占比59.92%，一年以上有息負(fù)債126.36億元，占比40.08%。

近189億的短期和一年內(nèi)有息負(fù)債是新湖中寶手握貨幣資金的3倍，公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已站在“懸崖”邊上。

大背景是，近三年來(lái)房地產(chǎn)企業(yè)融資遭遇困境，即便是萬(wàn)科這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，在融資方面都捉襟見(jiàn)肘，雖然2024年以來(lái)，中央不斷釋放融資利好，但實(shí)際能惠及到浙江民企的利好少之又少。

黃偉開(kāi)始籌謀抱國(guó)資“大腿”。2020年開(kāi)始，新湖中寶先后在衢州成立了新湖智造、新湖城市發(fā)展、衢州新允科技合伙企業(yè)（有限合伙）、衢州慧景企業(yè)管理有限公司等公司。

2021年11月，新湖中寶把大本營(yíng)從浙江嘉興遷到衢州，次月就全部完成了遷址。

2023年2月，新湖中寶公告控股股東新湖集團(tuán)與衢州市新安財(cái)通簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，新湖集團(tuán)欲向后者轉(zhuǎn)讓其持有的8.6億股（占據(jù)總股本的比例為10.11%），轉(zhuǎn)讓價(jià)格為2.64元/股，涉及金額約為22.7億元。

2024年1月，新湖中寶公告稱(chēng)，新湖集團(tuán)以及其一致行動(dòng)人恒興力，與衢州國(guó)資旗下的衢州智寶簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓所持公司18.43%的股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)現(xiàn)金30億元。

6月5日，經(jīng)過(guò)連續(xù)交割后，新湖中寶完成第二次18.43%股份的轉(zhuǎn)讓?zhuān)橹輫?guó)資成為新湖中寶第一大股東，合計(jì)持股達(dá)到28.54%。

至此，衢州國(guó)資合計(jì)投入52.76億元，戰(zhàn)略入股新湖中寶正式完成。

衢州國(guó)資在去年取得一個(gè)董事席位的基礎(chǔ)上，還將向新湖中寶董事會(huì)推薦一名副總裁候選人，負(fù)責(zé)公司財(cái)務(wù)監(jiān)督工作。

據(jù)新湖中寶公告，公司名稱(chēng)將變更為“衢州信安發(fā)展股份有限公司”，證券名稱(chēng)改名為“衢州發(fā)展”。

國(guó)資入股能救得活曾經(jīng)的溫州首富黃偉和他的新湖系嗎？

根據(jù)新湖中寶2024年半年報(bào)，這家企業(yè)目前地產(chǎn)在售項(xiàng)目有沈陽(yáng)仙林金谷、沈陽(yáng)新湖灣、南通新湖海上明珠城、上海天潼里、上海晝錦華苑、瑞安新湖秋月園等。

上海項(xiàng)目是新湖最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。報(bào)告期內(nèi)，新湖天潼里已開(kāi)售小高層去化近六成。上海位于黃浦老城廂核心的晝錦華苑（錦園）8月首次開(kāi)盤(pán)推出33套房子，戶(hù)型310-390平米，首日售罄，攬金18.27億。

上海優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目入市使新湖銷(xiāo)售額有了一定保障，但對(duì)比其債務(wù)，卻是杯水車(chē)薪。

此外，7月以來(lái)，新湖集團(tuán)還陷入了員工理財(cái)“爆雷”風(fēng)波。

自2012年起，新湖系旗下公司以“福利性產(chǎn)品”的名義，鼓勵(lì)員工購(gòu)買(mǎi)公司定制的由華鑫信托發(fā)行的信托產(chǎn)品，每年開(kāi)放二次，或存續(xù)或到期還本付息。投資者一年期、二年期、三年期的收益率分別為10%、11%、12%，后續(xù)偶有波動(dòng)。

根據(jù)投資者提供的文件顯示，截至7月15日，華鑫信托·新湖集團(tuán)單一資金信托尚有31.318億元及預(yù)期收益未兌付；華鑫信托·信源5號(hào)集合資金信托尚有15.493億元本金及預(yù)期收益未兌付。兩者金額共達(dá)約46.811億元。

一條君拿到的一份投資者文件顯示，上述信托理財(cái)?shù)耐顿Y者大多都是新湖的員工以及親友團(tuán)。

上述投資者對(duì)一條君表示，違約后，他們就一直去新湖集團(tuán)維權(quán)，但公司始終沒(méi)有給予明確的回復(fù)。

直到員工大范圍集結(jié)，幾乎很少露面的黃偉在8月9日出現(xiàn)在了投資者面前。黃偉向投資者表示，“做生意做了四十來(lái)年，哪里知道我們一個(gè)幾百億資產(chǎn)被人搶走了，也是很意外的事情，希望大家跟公司共渡難關(guān)，我們的這個(gè)礦、資產(chǎn)一定會(huì)拿回來(lái)，拿不回來(lái)可能我要破產(chǎn)，我如果這樣可能比你們要慘。”

黃偉口中的“礦”指的是新湖集團(tuán)的控股子公司浙江新湖能源（持股比例85%）通過(guò)其全資子公司北京華易隆鑫貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華易隆鑫”）持有的新疆宜化礦業(yè)有限公司41.08%的股權(quán)，目前華易隆鑫已列為被執(zhí)行人，該公司所持有的新疆宜化礦業(yè)股權(quán)被浙江和湖北兩地法院凍結(jié)。

但黃偉的解釋和懇請(qǐng)并沒(méi)有太大說(shuō)服力，投資者們沒(méi)有放下?lián)鷳n，也不認(rèn)可黃偉所說(shuō)的礦產(chǎn)和自己投資信托的關(guān)聯(lián)。目前來(lái)看，尚沒(méi)有好消息出現(xiàn)，剛?cè)胫餍潞尼橹輫?guó)資也沒(méi)有對(duì)外表態(tài)。

國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普近期發(fā)文稱(chēng)，如果新湖中寶的自身情況沒(méi)有發(fā)生任何顯著的有利變化，其無(wú)法償付債務(wù)(包括潛在的不良債務(wù)交換)的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)隨著公司流動(dòng)性減弱而增加。同時(shí)，新湖中寶實(shí)際控制人變更為國(guó)有企業(yè)，可能有助于新湖中寶保持與銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系，但此舉可能無(wú)助于解決境外債券兌付事宜。