@房財(cái)經(jīng) 程姍

6月23日，周日。

選擇人們休息的時(shí)間，何享健家族控制的美的置業(yè)，對外釋放了一則重磅消息——這家目前為止尚且“健康”的民營房地產(chǎn)上市公司，要將最核心的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，從上市公司剝離，進(jìn)行私有化。

消息一出，美的置業(yè)在資本市場的股價(jià)應(yīng)聲上漲，6月24日其股價(jià)一度較前個(gè)交易日飆升100%，最終收盤報(bào)6.37港元／股，大漲41.13%。

到了6月25日，美的置業(yè)的股價(jià)繼續(xù)上漲，最高時(shí)漲至6.66港元／股，其總市值已從兩個(gè)交易日前的近54億港元，逼近百億大關(guān)。

股票的表現(xiàn)，無疑已說明市場對于美的置業(yè)此次重磅舉動(dòng)的看好。畢竟，當(dāng)前的大環(huán)境下，繼續(xù)將重資產(chǎn)的開發(fā)業(yè)務(wù)并表，誰也不能對未來的前途直言樂觀。

而對于何享健家族而言，對美的置業(yè)大動(dòng)手術(shù)的背后，或許還有著其他諸多的深層思慮。

此次將房開業(yè)務(wù)剝離出上市公司，并不意味著何享健家族徹底退出房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域。公告中，美的置業(yè)表示將由私人公司美的建業(yè)持有美的置業(yè)的房開業(yè)務(wù)，同時(shí)組建私人公司集團(tuán)，通過實(shí)物分派美的建業(yè)股份的方式，將私人公司集團(tuán)從美的置業(yè)中剝離。

對此，何享健家族給了小股東兩個(gè)選項(xiàng)：每1股美的置業(yè)股權(quán)換取1股美的建業(yè)股權(quán)；想退出的股東可以每1股美的置業(yè)股份，獲得5.9港元現(xiàn)金。這個(gè)價(jià)格較公告前一日收盤價(jià)，溢價(jià)57.33%。

于改組完成后，私人公司集團(tuán)從美的置業(yè)的子公司，變成兄弟公司，由何享健家族和選擇實(shí)物分派的股東，共同持有。

而美的置業(yè)房開業(yè)務(wù)的團(tuán)隊(duì)和人員，將得到全部保留，繼續(xù)從事相關(guān)業(yè)務(wù)。唯一的變化，隸屬關(guān)系從上市公司平移至私人公司集團(tuán)。

如此一來，何享健家族不僅全部保留了房開業(yè)務(wù)，順利讓其私有化，對于上市公司美的置業(yè)的權(quán)益，也未有任何變化。

于改組完成后，美的置業(yè)仍將由何享健和兒媳盧德燕擁有81.13%的股權(quán)，剩余股東持股18.87%。

短期看，這樣做的直接好處，可以讓美的置業(yè)今后潛在的財(cái)務(wù)負(fù)面信息得到規(guī)避，保持上市公司的正面形象；長期看，若以后房地產(chǎn)行業(yè)回暖后，何享健家族的房地產(chǎn)生意并沒有消失，隨時(shí)可以重回公眾視線。

當(dāng)然，美的置業(yè)在公告中也對此次重組給出了自己的5點(diǎn)理由。簡單總結(jié)，可減少上市公司的負(fù)債和信用風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)型專注于輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)；另外，在不影響大股東利益的情況下，也給了小股東更多選擇權(quán)。

極致情況下，若此次美的置業(yè)的小股東選擇全部變現(xiàn)，何享健家族為此付出的代價(jià)則是付出不超過16億港元。而當(dāng)年美的置業(yè)赴港上市時(shí)，從資本市場的融資為30億港元。

對何享健家族而言，此次剝離美的置業(yè)房開業(yè)務(wù)，怎么算都不是一筆虧本的生意。而對于美的置業(yè)的小股東而言，在當(dāng)下的環(huán)境中，選擇溢價(jià)套現(xiàn)離場，也不失為一個(gè)較優(yōu)選擇。

何享健家族的騰挪轉(zhuǎn)移間，可謂一石二鳥。

如果說這只是外界看到此次剝離的表面現(xiàn)象，那么對整個(gè)泛地產(chǎn)領(lǐng)域生意的布局，或許才是何享健家族真正在意的。

公告中，美的置業(yè)稱在剝離房開業(yè)務(wù)后，將專注經(jīng)營性業(yè)務(wù)，圍繞物管、商管、智能化、裝配式建筑和內(nèi)裝開展業(yè)務(wù)，以及承接控股股東所持房開資產(chǎn)的全鏈條開發(fā)管理。

具體而言，將以物業(yè)管理服務(wù)、商業(yè)物業(yè)和產(chǎn)業(yè)服務(wù)、房地產(chǎn)科技業(yè)務(wù)、建設(shè)項(xiàng)目管理業(yè)務(wù)為重點(diǎn)核心。

美的置業(yè)2023年財(cái)報(bào)顯示，其去年總營收735.64億元，其中房開業(yè)務(wù)716.79億元，占比達(dá)到97.44%。顯然，一旦剝離出去，其今后的營收相較之前，將“慘不忍睹”。

但這并不能說明美的置業(yè)的盈利能力小了。2023年，其物業(yè)管理服務(wù)收入為15.21億元，同比增長33.3%；商業(yè)物投資及運(yùn)營收入為3.634億元，同比增長22.5%。保留業(yè)務(wù)去年貢獻(xiàn)的歸母凈利潤為3億元。

很明顯，何享健家族渴望將美的置業(yè)從“大而不強(qiáng)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤靶《馈?。而承接這個(gè)使命的重任，自然落在了物業(yè)管理業(yè)務(wù)上。

早在2016年，何享健家族變將美的物業(yè)久掛牌新三板，隨后更名為鉑美物業(yè)。2021年初，鉑美物業(yè)從新三板退市。

由此看來，在何享健家族房地產(chǎn)生意的版圖中，將物業(yè)送入上市公司行列的夙愿，終有遺憾。而現(xiàn)在隨著房開業(yè)務(wù)的舉步維艱，將“地產(chǎn)股”轉(zhuǎn)換為“物業(yè)股”，在當(dāng)下的背景下，也不失為一個(gè)較優(yōu)選擇。

重要的是，何享健家族并沒有失去房開業(yè)務(wù)，其仍在照舊運(yùn)轉(zhuǎn)中。將風(fēng)險(xiǎn)高的業(yè)務(wù)遠(yuǎn)離公眾視線，將穩(wěn)定收益的業(yè)務(wù)擺在前臺(tái)，這或許才是何享健家族想要的上上簽。

只是，沒有房開業(yè)務(wù)的美的置業(yè)失去了“置業(yè)”功能，它往后還會(huì)更名嗎？

另外，盡管何享健家族通過此次“騰挪大轉(zhuǎn)移”，完美平衡了房地產(chǎn)領(lǐng)域的生意版圖。但也不一定板上釘釘。

關(guān)于剝離房開業(yè)務(wù)能否成行，還需美的置業(yè)獨(dú)立股東在特別股東大會(huì)表決通過后，方能實(shí)施。

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