來源 | 伯虎財經(jīng)(bohuFN)
作者 | 楷楷
近日,造車新勢力哪吒汽車(以下簡稱“哪吒”)的主體公司合眾新能源,正式向港交所遞交了招股書,估值大約為424億元。順利的話,哪吒將會成為“蔚小理”、零跑、極氪之后,第六家獨立IPO的造車新勢力。
早從2020年開始,哪吒便有意沖擊IPO,但多年過去了,同在2022年傳出上市的老對手零跑、威馬,一個成功上市,一個上市失敗,瀕臨破產(chǎn),而哪吒的“上市路”卻仍是一波三折。
期間,哪吒CEO 張勇回應(yīng)公司遲遲未能登陸資本市場的原因,他表示“當下資本市場趨冷,上市破發(fā)的概率比較大”。但如今資本市場還未有明顯回暖,上市后破發(fā)的新造車企業(yè)也早有案例,在這個“不算好”的時機沖擊IPO,急需“補血”或許是最重要的原因。
01 哪吒掉隊,“沖高”吃力
早在2020年,哪吒就宣布已啟動科創(chuàng)板上市申報工作,不過恰逢新政出臺,要求提高對企業(yè)“科技含量”的審查,其上市計劃最終無疾而終。
此后在2022、2023年,哪吒母公司合眾新能源汽車被多次傳出即將赴港沖刺IPO,但均遭到了哪吒的否認。
張勇所說的“時機不對”或許是其中一個原因,但過去幾年資本市場環(huán)境大家有目共睹,2023年以來7成中概股都出現(xiàn)破發(fā),企業(yè)“流血上市”也不是特例,比如2022年上市的零跑,上市首日即破發(fā)。
所以從更深層次來看,哪吒遲遲沒有沖刺IPO,或許也是因為其對自家的產(chǎn)品和財務(wù)數(shù)據(jù)的不自信,不僅擔心上市破發(fā),更擔心如威馬一樣,沖刺IPO失敗。
哪吒一度是造車新勢力中的“尖子生”。2022年,作為新勢力“黑馬”的哪吒,以152073的年銷量,打敗了“蔚小理”,成為當年的“銷冠”。
這一年也是哪吒最高光的一年,不僅在年內(nèi)接連完成了10萬和20萬輛交付兩大里程碑時刻,更是首個年銷量突破15萬臺的新勢力品牌,同時還獲得了30億元的D輪融資。
為此,哪吒更放出豪言,要在2023年實現(xiàn)30萬輛的年度銷量目標,并爭取在2026年實現(xiàn)全球百萬銷量的目標。但事與愿違,哪吒2023年的總銷量只有12.74萬輛的銷量成績單,不僅遠遠沒達到30萬輛的目標,甚至比2022年還少了2萬多輛。
但更尷尬的是,雖然2023年整個新能源車市場增速有所放緩,但銷量前十的新勢力品牌中,只有哪吒的銷量出現(xiàn)負增長,理想、深藍、嵐圖的銷量增速甚至超過了100%。
哪吒在2023年“不進還退”,張勇不得不發(fā)文“自省”,他表示哪吒在2023年做的不好,主要有新品節(jié)奏、產(chǎn)品策略、營銷傳播等原因。
在外界看來,張勇的點評確實刺中了哪吒的“軟肋”。一方面,哪吒的低價定位就像是“雙刃劍”,讓其在新能源車行業(yè)嚴重“缺芯”的2022年,找到突圍機會并快速打開市場。
但來到2023年,新能源車圈的“缺芯危機”已經(jīng)過去,但哪吒立下的低價定位卻難以快速調(diào)整,在車圈都打起價格戰(zhàn)的背景下,哪吒并沒有太多價格空間可以挪騰。
據(jù)鳳凰網(wǎng)報道,2023年,哪吒的整車毛利率只有5%左右,作為參考,蔚來為11%,理想為22.2%、比亞迪為20%。
另一方面,哪吒旗下車型不少,卻沒有爆款。哪吒之所以能在2022穩(wěn)定新勢力“銷冠”,是因為當年有哪吒V和哪吒U兩大車型支撐,兩者合計占了哪吒全年銷量的98.48%。
但來到2023年,哪吒旗下稍微出圈的車型僅有哪吒GT,但這款產(chǎn)品在上市幾個月后就開始進入瓶頸期,張勇甚至發(fā)文咨詢網(wǎng)友,這么好的產(chǎn)品怎樣才能賣成月銷5000輛的爆款。
哪吒GT承載了哪吒向高端轉(zhuǎn)型的決心,但顯然市場并不買賬,畢竟“沖高”不能只是價格高了,品牌體驗和用戶體驗也得同步提升才行。此外,哪吒在2021年才宣布啟動智能駕駛功能的研究,也未能與當前車圈的智能化水平“同步”。
最后,當哪吒從以“B端為主”轉(zhuǎn)到“C端為主”,銷售策略也要隨之而更換。比如理想、蔚來剛切入高端市場之初,都在用戶體驗上下了不少功夫,直白來說就是為消費者提供“情緒價值”。
反觀哪吒GT、哪吒S,雖然售價高了,但在宣傳賣點上卻過分強調(diào)轎跑設(shè)計、加速快、展翼門等亮點,在還沒有解決低端市場給品牌價值帶來的損傷之前,過分強調(diào)“性能”恐怕難以打動消費者。
02 市場遇冷,哪吒缺錢
張勇曾公開表示,哪吒S月銷量達到1萬輛才達到“及格線”,月銷量過兩萬輛才算是“優(yōu)等生”。目前來看,哪吒不過“堪堪及格”。
但即便銷量勉強保持“及格”,哪吒最大的問題卻是賣車也賺不到錢。據(jù)哪吒招股書顯示,其在2021、2022、2023的凈虧損分別是48.4億元、66.7億元、68.7億元,加起來有184億元。
對新能源車企來說,虧損并不罕見,關(guān)鍵是為什么而虧?比如蔚來、小鵬、零跑過去三年的虧損也在百億以上,蔚來的營銷成本高、小鵬的研發(fā)投入過大,都是造成它們虧損的原因之一。
但蔚來、小鵬、零跑這三家車企2023年的毛利率都為正,分別為9.5%、1.5%、0.5%,而哪吒卻真的是“賠本賣車”,毛利率一直是負數(shù),直到2023年還是-14.9%。
哪吒的毛利率遲遲不能轉(zhuǎn)正,就意味著其還沒有越過“生死線”,沒能實現(xiàn)市場銷售規(guī)模和汽車生產(chǎn)成本之間的平衡。
理想CEO李想曾表示,汽車產(chǎn)業(yè)是一個講究規(guī)模效應(yīng)的產(chǎn)業(yè),銷量多少很大程度上決定著車企的利潤,如果理想每月只能賣5、6千輛,公司的毛利率就會變成負數(shù)。
這也是為什么去年各大車企紛紛開打價格戰(zhàn)的原因,即便車企不賺錢賣車,它們也要保住規(guī)模效應(yīng)。張勇曾表示,銷量達到30萬-50萬輛,哪吒才會初步形成規(guī)?;哪芰Σ⒆龅接澠胶猓煅芰捅容^強,但目前來看,哪吒離“安全線”還有很遠。
銷量起不來,哪吒的現(xiàn)金流壓力也在不斷變大。截至2023年12月31日,其年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為28.4億元;截至今年4月底,其還有57.5億元的借款。按照其過去幾年的虧損速度,這點錢可不夠哪吒“燒”。
今年初,有自稱是哪吒員工的網(wǎng)友在社交平臺爆料,稱張勇承諾年后上班第一周發(fā)放的年終獎卻并未兌現(xiàn),其后張勇發(fā)文回應(yīng)年終獎延后發(fā)放已經(jīng)知會員工。今年3月,也有媒體在網(wǎng)上曝光哪吒汽車南寧工廠已經(jīng)停擺超過半個月一事,張勇則回應(yīng)這是“為了出口”。
面對網(wǎng)上種種質(zhì)疑,張勇都一一回應(yīng),甚至在去年6月,張勇還表示哪吒有足夠的現(xiàn)金儲備來應(yīng)對未來兩到三年的市場競爭。但哪吒急于籌措資金的動作,難免還是“漏了底”。
今年以來,哪吒已經(jīng)通過多種手段補充現(xiàn)金,比如今年4月,哪吒官宣與多家機構(gòu)簽署協(xié)議,獲得不少于50億元投資;今年3月,張勇在接受采訪時也透露,哪吒的實際增資額達16億元,由一家產(chǎn)業(yè)資本主導進行。
由此可見,對于尚不能“自我造血”的哪吒來說,上市融資就是補充企業(yè)資金池的重要途徑。畢竟,在銷量下滑、持續(xù)虧損的背景下,哪吒還要完成產(chǎn)品迭代、品牌轉(zhuǎn)型、出海建廠的目標,也要應(yīng)對車圈持續(xù)不斷的價格戰(zhàn),假如沒有資方“輸血”,恐怕哪吒真的會成為下一個暴雷的造車新勢力。
03 IPO之后,哪吒就能“改命”?
事實上,在外界看來,哪吒已經(jīng)成為了岌岌可危的新勢力品牌。在今年2月網(wǎng)友票選的“下一個倒閉新能源汽車品牌”中,哪吒以占總數(shù)接近四分之一的票數(shù)獲得第一。
但張勇顯然并不服氣,在積極籌措資金的同時,哪吒也在積極開啟內(nèi)部改革。第一步,是張勇在今年1月開始兼任哪吒營銷公司總裁,親自下場搞營銷,但目前來看卻是褒貶不一。
比如哪吒在今年3月開啟了一場官方直播,前往浙江桐鄉(xiāng)工廠實地考察,并邀請了周鴻祎一同加入,在直播期間,周鴻祎建議公司高管多向小米學習。
后來,張勇在次月回應(yīng)網(wǎng)友“買哪吒您能為我開車門嗎”的提問時,表示只要有時間,鞠躬90度開車門都沒問題。但網(wǎng)友卻認為張勇的語氣和肢體語言都比較傲慢,沒想到張勇直接下場回應(yīng),并用上了“舔狗”一詞。
雖然,張勇已經(jīng)就此事進行了道歉,但在新能源車企創(chuàng)始人、高管紛紛下場,在社交平臺、直播間賣力營銷的背景下,張勇似乎沒能掌握流量的“度”,不知道流量和噱頭也會過猶不及。
今年4月,張勇又在社交平臺召集網(wǎng)友投票,看哪吒汽車到底是否要改名,結(jié)果只有22% 的人支持哪吒不改名,張勇卻表示“看到全網(wǎng)投票結(jié)果,不想改名”。
不少網(wǎng)友認為,張勇此舉無疑是在搞營銷噱頭,且還不高明,畢竟一個品牌運營已有數(shù)年,在沒有特殊情況的背景下,是不可能無端改名的,張勇此舉就是在博眼球。
為此,不少網(wǎng)友認為哪吒最好的營銷改革,就是別再讓張勇參與。事實上,盡管哪吒今年的曝光度不少,但從銷量來看,今年前五個月哪吒的銷量仍是下滑了42%,這說明哪吒賣不好的根本原因,并不只在營銷。
所以哪吒改革的第二步,就是抓研發(fā)。今年4月,哪吒發(fā)布全員公告稱,將對研發(fā)系統(tǒng)相關(guān)部門的組織與職責分工進行優(yōu)化調(diào)整,與此同時,張勇也將兼任產(chǎn)品研發(fā)中心總經(jīng)理。
過去幾年,在低價產(chǎn)品沖刺市場的策略下,哪吒的三電技術(shù)幾乎都是“拼湊”出來的。不過在今年1月,哪吒表示2024年至少有4款全球車型助力海外市場,包括哪吒L與另一款全新品類車型(EP41)。
張勇更表示,EP41會體現(xiàn)最新的技術(shù)和設(shè)計理念,哪吒也會加快下一代電子電氣架構(gòu)平臺、智能駕駛與座艙一體平臺、一體化智能底盤、空氣懸架的量產(chǎn)搭載。
目前來看,哪吒L的銷售成績不錯,上市35天便已累計訂單超30000臺,成為了哪吒今年銷量的重要支撐,外界認為,哪吒L家庭中型SUV的定位,是終于找對了市場需求。
最后一招,則是哪吒的堅定出海。對于2024年的銷售目標,哪吒這次再沒有輕易放出豪言,而是再次強調(diào)哪吒汽車將于2026年由制造轉(zhuǎn)向科技服務(wù),實現(xiàn)全球市場的百萬銷量。
相較于其他新能源車企,哪吒對“出海”一直非常堅定,早在2021年就開始研究右舵車型。據(jù)哪吒招股書顯示,2023年,哪吒AYA系列在東南亞小型純電動車市場中的占有率高達52%;且去年哪吒一共出口了17019輛車,占總銷量的13.7%,貢獻了12%的銷售收入。
不難看出,哪吒低價、小車的定位,再加上出海早的優(yōu)勢,讓其在海外市場能夠率先占有一席之地,或許這也是哪吒即便面臨國內(nèi)銷量大幅下滑,也能持有一定底氣的原因。
但總的來說,無論是國內(nèi)繼續(xù)卷價格、卷產(chǎn)品,還是國外繼續(xù)卷市場、卷工廠,這一切都離不開資金。
哪吒IPO已是迫在眉睫,如果此次順利上市,哪吒將有機會使出“三大招”改善經(jīng)營狀況,但無論如何IPO都只是一個開始,路漫漫其修遠兮,哪吒還能走多遠,恐怕還需要時間來給出答案。
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