怎么說呢？有錢大戶KKR又出手了。

前不久，KKR就對外宣布了它將要以差不多6000億日元（約合人民幣288億元）的價格，收購一家日本公司。

富士軟件（Fuji Soft）是日本領(lǐng)先的軟件開發(fā)商，成立于1970年，距今也有54年的歷史了。根據(jù)KKR的官方公告，這筆交易將主要由KKR亞洲基金第四期提供資金，正式的收購預(yù)計會在2024年下半年發(fā)生，擬議的收購價為8800日元/股，總體收購價也將會在6000億日元左右。

僅僅是8月的上旬，KKR這家老牌PE對外官宣了至少3起并購案子。也就是說，甭管大環(huán)境怎么著，對KKR來說，2024一定是其激流勇進(jìn)的一年。

為了退出，第一大股東著急了

先簡單介紹下富士軟件。

公司成立于1970年，對外主要提供車載、通信設(shè)備的軟件開發(fā)，系統(tǒng)集成服務(wù)，產(chǎn)品銷售及外包服務(wù)等，其龐大的系統(tǒng)工程師團(tuán)隊是一大招牌，人數(shù)超過了10000名。除日本外，富士軟件在中國的北上深、杭州等一線和新一線城市都有網(wǎng)店。

據(jù)了解，富士軟件在日本系統(tǒng)集成市場中聲譽(yù)頗高，他們的嵌入式系統(tǒng)、控制軟件都是公司的核心技術(shù)產(chǎn)品之一。對KKR來說，作為一家老牌的系統(tǒng)集成商領(lǐng)軍企業(yè)，收購富士軟件是他們打開日本IT服務(wù)市場的敲門磚。

富士軟件財報顯示，2023年集團(tuán)銷售額增長7%，達(dá)到2988億日元。公司截至2028年的中期計劃目標(biāo)是年銷售額4350億日元，其中包括希望能夠在生成人工智能和第五代無線技術(shù)等相關(guān)領(lǐng)域發(fā)展新業(yè)務(wù)。

而在與KKR的交易中，富士軟件的想法很單純：希望能通過金主爸爸的產(chǎn)業(yè)資源，為公司帶來新的客戶源，“利用KKR作為尖端科技公司投資者的專業(yè)知識和網(wǎng)絡(luò)來點燃自身的增長。開發(fā)商可以向KKR投資組合中的公司推銷其系統(tǒng)和軟件”。

KKR亞太地區(qū)副執(zhí)行主席、KKR日本首席執(zhí)行官平野博也表示，“期待利用KKR全球平臺和在IT服務(wù)行業(yè)的行業(yè)專長，加速富士軟件的長期增長，并為日本企業(yè)及其客戶創(chuàng)造更大價值?！?/p>

但對富士軟件的第一大股東3D投資（3D Investment Partners）來講，KKR如果能夠完成對富士軟件的收購，屬實在退出上幫了他一個大忙。

3D投資總部位于新加坡，成立于2015年，其于2019年開始投資富士軟件，截止到目前，3D投資總共持有富士軟件21.45%的股份，是公司第一大股東。

急于退出的主要原因還在于3D投資對富士軟件近年來的表現(xiàn)極為不滿，早在2022年，3D投資就已經(jīng)要求富士軟件采取措施提高資本效率，“免得落后于其競爭對手，”同時其還在兩次股東大會上提交了提案，呼吁富士軟任命該基金推薦的外部董事，并于2023年9月正式公開地提議將公司私有化。

富士軟件有份聲明曾稱，這家總部位于橫濱的公司在去年9月收到了多家私募股權(quán)公司的收購提議，并補(bǔ)充說，這些提議是應(yīng)富士軟最大投資者3D投資的要求而提出的，而不是該公司要求的。

富士軟件亦表示，此后，該公司成立了一個由六名獨立董事組成的特別委員會，與私募股權(quán)公司進(jìn)行討論。

事情自然進(jìn)展的不順利，于是在今年2月底，3D投資直接對富士軟件的股東們發(fā)了封公開信，要求富士軟件能夠公平審查他們從全球私募股權(quán)公司那里收到的多項收購提案，并提議任命一名外部審計師以檢查決策的合法性和公平性。

3D投資到底有多么急著要退出富士軟件呢？為了證明退出富士軟件是正確的事情，他們專門為富士軟件的其他股東們做了一份長達(dá)52頁的PPT。

在PPT中3D投資先是提出富士軟件在消極對待公司私有化這件事，比如“董事會未向潛在買家披露關(guān)鍵的盡職調(diào)查材料，因此未能采取任何措施來提高公司價值并促進(jìn)報價上漲”。為了對抗富士軟件的消極態(tài)度，3D投資還“好心”地提供了另一條解決方案：3D提議，如果董事會拒絕私有化提議，富士軟將在年度股東大會后1年內(nèi)回購750億日元的股份。

至于為什么3D投資那么想退出富士軟件，在PPT里也給出了隱晦的解釋，“富士軟件過高的看重自己的‘內(nèi)在價值’，低估了根本無法實現(xiàn)其野心勃勃的計劃的風(fēng)險。”簡單點說就是，在3D投資眼里，富士軟件就是典型的眼高手低，錯估了自己的真實價值。

不過照現(xiàn)在的進(jìn)展看，KKR倒是在為這份52頁的PPT買單。

KKR很忙

2024以來，KKR真的很忙。

在對外宣布欲私有化富士軟件的前后幾天，KKR還有2起大額收購案被曝出。其中一筆發(fā)生在8月2日，美國教育科技公司Instructure宣布已與KKR達(dá)成最終協(xié)議，將以約為48億美元（約350億人民幣）的價格被收購，交易對價以全現(xiàn)金的形式支付。

高達(dá)350億元的金額，直接成為今年以來KKR最大的一筆收購案。值得一提的是，Instructure的上一任控股股東——PE機(jī)構(gòu)Thoma Bravo將從這一單中獲得巨額回報，凈回報超過200億元。

另一筆是在8月14日，KKR計劃以8億美元的價格從英國企業(yè)集團(tuán)WPP手中收購一家企業(yè)公關(guān)部門，KKR對外表示這是他們更廣泛的金融增長戰(zhàn)略的一部分。對WPP來說，KKR接手他們的公關(guān)部門，能減輕債務(wù)、改善財務(wù)狀況。

也有業(yè)內(nèi)人士分析， 此次收購預(yù)計將大大擴(kuò)展KKR的投資組合，可能會鼓勵商業(yè)傳播和公共關(guān)系的新發(fā)展，KKR官方表示，“這與KKR的整體戰(zhàn)略愿景相一致，預(yù)測數(shù)字化轉(zhuǎn)型將顯著加速。此舉可能會提升KKR在企業(yè)領(lǐng)域的投資影響力，為商業(yè)溝通實踐樹立新的先例?！?/p>

如果說KKR收購的節(jié)奏很快，那么他們退出的前景同樣也很樂觀。

今年5月首席財務(wù)官Robert Lewin對外表示，如果KKR在2024年退出當(dāng)前投資的計劃得以實施，KKR可能會實現(xiàn)4億美元的合并附帶權(quán)益和投資收入。根據(jù)公司財報，KKR今年二季度的Realized Performanc Income（主要反映Carry收入）是4.8億美元，與上年同期的1.5億美元相比增長了220%。

8月1日，聯(lián)合首席執(zhí)行官Nuttall亦透露，KKR預(yù)計第三季度出售資產(chǎn)的收入約為5億美元，這些資產(chǎn)來自已經(jīng)宣布或KKR預(yù)計將完成的交易。他說，KKR預(yù)計，該數(shù)字的60%將是附帶權(quán)益，40%將是投資收入。

Nuttall表示，該公司在6月份的一份新聞稿中電匯了至少5億美元后，在第二季度結(jié)束時出售了約6億美元的資產(chǎn)。

綜上，KKR的活躍其實是全球PE市場和并購市場已經(jīng)全面復(fù)蘇并開始鼎沸的縮寫，除KKR之外，我們還能看黑石、貝恩等PE在頻繁地展開各種交易，有人說這是巨頭的共同抄底，也有人說這是市場將要恢復(fù)正常的信號，但無論如何，KKR們已經(jīng)先行一步了。